Die tschechische Atlantik hat die Coverage für Immofinanz aufgenommen. Analyst Patrick Vyroubal vergibt ein Buy mit Kursziel 3,2 Euro (auf Sicht eines Jahres). Den Fair Value errechnet er mit 2,9 Euro je Aktie.

Die Performance des Unternehmens sollte sich dank der Erholung an den Immobilienmärkten schrittweise verbessern, diese wird aber langsam vor sich gehen. Potenzielle Liquiditätsprobleme könnten sich durch eine frühzeitige Rückzahlung der ausstehenden Wandelbonds im Volumen von 868 Mio. Euro ergeben. "Wir gehen aber davon aus, dass Immofinanz eine Refinanzierung darstellen kann, auch wenn diese zu höheren Zinskosten oder durch die teilweise Wandlung von Bonds in Aktien erfolgt."

Der kurzfristige Ausblick von Atlantik für Immofinanz ist allerdings negativ. Vyroubal begründet das mit dem geplanten Verkauf der 55 Mio. Immofinanz-Aktien aus dem Settlement mit der Constantia Packaging BV und der Möglichkeit, dass es durch Wandlung des 2011er Convertible Bonds zu einer Verwässerung kommt.

Portfolio-Abwertungen erwartet der Analyst bei der Immofinanz nicht mehr. Für das zurückliegende Jahr 2009/10 (per Ende April) kalkuliert er mit leichten Aufwertungen in Höhe von 25 Mio. Euro. In den folgenden Jahren setzt er Aufwertungen von 85 Mio. Euro bzw. im Jahr 2011/12 von 261 Mio. Euro an.